تخفيض تصنيف كودير- خطر التخلف عن السداد يلوح في الأفق

خفضت وكالة التصنيف الائتماني "ستاندرد آند بورز" التصنيف الائتماني لإسبانيا وإيطاليا ومشغل "كودير" الذي يواجه أمريكا اللاتينية للمرة الخامسة في ما يزيد قليلاً عن تسعة أشهر، مما يشير إلى أن التخلف عن السداد هو "يقين افتراضي".

في الأسبوع الماضي (14 يوليو)، وافق المشغل على اتفاقية إعادة تمويل جديدة بقيمة 250 مليون يورو (227.4 مليون جنيه إسترليني / 285.1 مليون دولار) مع حاملي السندات الحاليين. ومع ذلك، قالت وكالة التصنيف إن إعادة التمويل هذه "بمثابة تخلف انتقائي عن السداد" وإذا تم قبولها في اجتماع المساهمين القادم لـ "كودير" في 30 يوليو وبنسبة كبيرة بما يكفي من الدائنين، فستحدد أن المشغل في حالة تخلف عن السداد.

قالت "ستاندرد آند بورز": "في رأينا، ستؤدي الصفقة إلى حصول المستثمرين على أقل مما وعدوا به في الأصل بشأن الأوراق المالية الأصلية".

وقالت إن ذلك يرجع إلى حقيقة أن الاتفاقية سمحت لـ "كودير" بدفع فائدتها بسنداتها الخاصة، من خلال عملية دفع عينية.

وقالت وكالة التصنيف إنه إذا لم يتم قبول الصفقة، فمن المرجح أن تواجه "كودير" خرقًا للعهد في غضون ثلاثة أشهر، مشيرة إلى "المستوى المرتفع من الديون وتكاليف الخدمة" الذي قالت إنه جعل شكلًا من أشكال إعادة هيكلة الديون "مرجحًا للغاية".

وأضافت "ستاندرد آند بورز" أن "كودير" تقدر أنها تحتاج إلى ما يصل إلى 100 مليون يورو من الأموال الإضافية لتغطية حرق النقد وتسربه بشكل مريح فيما يتعلق بآثار جائحة Covid-19.

وأضافت "ستاندرد آند بورز": "نتوقع أن تتدهور المقاييس الائتمانية لشركة كودير ماديًا في عام 2020 بينما يظل التعافي لعام 2021 غير مؤكد". "مع بدء الحكومات في تخفيف عمليات الإغلاق، استأنفت كودير عملياتها في إيطاليا وإسبانيا وسبع قاعات في المكسيك وحلبة سباق الخيل في أوروغواي.

"تمثل هذه العمليات أقل من نصف أعمال كودير. بموجب حالتنا الأساسية، نتوقع إعادة فتح معظم متاجر الألعاب الخاصة بـ "كودير" بحلول أغسطس-سبتمبر 2020.

"ومع ذلك، نلاحظ أن مرحلة إعادة الافتتاح في أمريكا اللاتينية لا تزال قيد التطوير وقد يكون هناك جانب سلبي لافتراضاتنا. لا يزال هناك أيضًا شكوك بشأن القيود التي يجب اتباعها في المتاجر وسلوك العملاء تجاه زيارة قاعات الألعاب وخطر موجة ثانية محتملة من الوباء."

يمثل هذا المرة الخامسة التي يتم فيها تخفيض تصنيف "كودير" في الأشهر الثمانية الماضية، حيث حدث الأول في أكتوبر عندما تم تغييره من B إلى B-، بعد فترة وجيزة من إعلان "كودير" أن التناقضات المالية يمكن أن تؤثر على نتائجها للعام بأكمله.

كشفت "كودير" في فبراير عن انخفاض سنوي بنسبة 5.9٪ في الإيرادات لعام 2019، بعد أن عوض النمو في الأسواق الأوروبية تقلبات العملة التي أثرت على المساهمة من أعمالها الأرجنتينية.

في مايو، ذكرت أيضًا أن الإيرادات انخفضت بنسبة 21.3٪ إلى 278.5 مليون يورو في الربع الأول من عام 2020، في حين أن مزيجًا من عمليات الإغلاق بالتجزئة الناتجة عن فيروس كورونا المستجد (Covid-19) وتقلبات أسعار الصرف ساهم في ارتفاع الخسائر إلى 97.1 مليون يورو.